订单簿与撮合

盘口上的买一卖一是什么

打开一只股票，右侧的「盘口」就是这只股票此刻的订单簿。左边是买盘：买一是所有买单里出价最高的那一档，往下买二、买三依次降低；右边是卖盘：卖一是所有卖单里要价最低的那一档，往下依次升高。每一档后面的数字是这个价位上所有挂单加起来的股数。

买一和卖一之间的差叫价差。价差窄，说明买卖双方离得近；价差宽，说明两边都不肯让。盘口会列出两边各多档，所以你能看到价格往上或往下走时，每一层各有多少股在等着。盘口只显示挂单的价格和股数，不显示是谁挂的。

价格优先，时间优先

撮合规则只有两条。第一条是价格优先：买单里出价高的先成交，卖单里要价低的先成交。第二条是时间优先：同一个价位上，先挂的先成交。同一只股票同一时刻只处理一笔命令，所以结果是确定的，随时可以重放核对。

还有一条不太起眼的规矩：你自己的买单不会和自己的卖单成交，撮合时会跳过同一个账号的对手单。这条规则对玩家、虚拟交易者和机构一律适用，避免有人自己和自己刷出成交。如果你同时挂着买单和卖单，它们只会各自等别人的单子。

主动方、被动方与成交价

挂在盘口上等的单子是被动方，新来的、价格够得上对面的单子是主动方。成交价永远取被动方的价格：你挂 10.05 CC 买，卖一只要 10.00 CC，成交就是 10.00 CC，比你的限价省下的差额会从冻结里退回。反过来，你挂 9.95 CC 卖，买一出到 10.00 CC，成交也是 10.00 CC。

举个例子。卖一 10.00 CC 有 300 股，卖二 10.02 CC 有 200 股，你按 10.05 CC 限价买 500 股：先在 10.00 CC 成交 300 股，再在 10.02 CC 成交 200 股，一笔委托变成两笔成交，价格不同。如果卖盘不够，剩下的数量会以 10.05 CC 挂到买盘上，成为新的被动方。两笔成交会分别出现在成交列表和你的订单记录里。

逐笔成交与最新价

每一次对上都会生成一条成交记录，个股页的「成交」列表就是这些记录按时间排下来。最新价只来自最后一笔实际成交，盘口上挂着的报价再高再低，只要没成交，就动不了最新价。所以「最新价」三个字后面，永远站着一笔真实的交易。

一笔大单会一层层吃掉多档挂单，在「成交」里就是连续几条价格不同的记录；成交量和成交额也是这样一笔笔加出来的。想知道价格是怎么一步步走到现在的，看成交列表比只看最新价更直接。分时线和 K 线，也是从这些成交记录里画出来的。

同一本簿子里都有谁

你的订单和做市商的双边报价、几百个虚拟散户、几十家虚拟机构、其他玩家的订单，全都在同一本订单簿里排队，规则一模一样。做市商按库存和风险调整价差，机构按新闻调整估值再下单，散户按各自的策略来，没有谁有单独的通道。

每一笔成交发生时，买方的冻结城币变成股票，卖方的冻结股票变成城币，全部记入可审计的账本。撮合只管配对，账本负责结算，两边对得上，这笔交易才算完成。账本里没有一笔钱是凭空出现的，也没有一股股票是凭空消失的。

在城里怎么看

订单簿是城里最实在的一块地方，每一档挂单背后都是一个具体的参与者。下面这几处能让你把撮合过程看完整。刚开始可以盯着一只股票的盘口和成交列表看几分钟，感受一下挂单是怎么被一层层吃掉、又一层层补上的。

• 个股页右侧「盘口」：买盘、卖盘各多档，顶上是买一卖一和各自的股数；点任意一档的价格，会直接填进下单面板。
• 个股页「成交」：最近每一笔实际成交的时间、价格和数量。
• 账户页「持仓与订单」：你的挂单处于哪一档、已成交多少、还剩多少。
• 市场规则页「订单与撮合」：价格优先、时间优先与冻结释放的原文。